گزیده ای از نکات مهم مینوت کمیته بازار باز فدرال رزرو که امروز منتشر شد

بیانیه نشست کمیته بازار فدرال رزرو که در روزهای 11 و 12 اوت برگزار شده بود، امروز منتشر شد…قسمتهای مهمتر این مینوت رو براتون دستچین کردم:

Consumer spending had been on the soft side lately

 

real disposable income showed a noticeably slower increase in 2008 and the first half of 2009 than previously thought. By themselves, the revised income estimates would imply a lower forecast of

consumer spending in coming quarters

 

But this negative influence on aggregate demand was roughly offset by other factors, including higher household net worth as a result of the rise in equity prices since March, lower corporate bond rates and spreads, a lower dollar, and a stronger forecast for foreign economic activity

 

The future path of the federal funds rate would continue to depend on the Committee’s evolving

outlook, but, for now, given their forecasts for only a gradual upturn in economic activity

 

 

the federal funds rate would need to be maintained at an exceptionally low level for an extended period

 

downside risks to the economic outlook now considerably reduced but the economic recovery likely to be damped

 

the Committee also agreed that neither expansion nor contraction of its program of asset purchases was warranted at this time

 

 

موفق باشید.

وضعیت بازارها در هفته ای که گذشت از 24/08/2009 تا 28/08/2009

صعود اوراق قرضه بر رالی بازارهای دارایی سایه انداخت

در هفته گذشته آمارهای اقتصادی بسیار بهتر از حد انتظار کارشناسان اعلام شدند ولی با اینحال قسمتی از سرمایه گذاران از حال و هوای  خوش بینی خارج شده و نسبت به اینکه آیا مسیر خروج از رکود اقتصادی ،سرراست و مستقیم خواهد بود یا نه،دچار شک و بدبینی گشتند.در نتیجه این امر اوراق قرضه دولتی مورد اقبال واقع گردید و باعث شد که قیمت این اوراق دوشادوش بازارهای دارایی سراسر جهان، صعود نماید.درواقع این هفته یک واگرایی در همبستگی بین دارایی های پربازده و قیمت اوراق قرضه دولتی رخ داد که میتوان آنرا به نشانه یک هشدار تلقی کرد.

این هفته GDP بازبینی شده مربوط به کوارتر دوم امریکا و المان و بریتانیا اعلام گردید که برای آمریکا و آلمان تغییری نسبت به اعلام اولیه ،گزارش نشد ولی GDP بریتانیا ،که در روز جمعه اعلام گردید،بهتر از اعلام اولیه منفی 0.8 درصدی بوده و منفی 0.7 درصد اعلام شد.

در این هفته شاخص کالاهای بادوام و امار بخش مسکن امریکا نیز اعلام گردید که همگی نشان از بهبود بیشتر فعالیتهای اقتصادی در آمریکا داشتند.همچنین شاخصهای اعتماد مصرف کنندگان و سرمایه گذاران در ارو پا و آمریکا نیز اعلام شدند که بهتر از حد پیش بینی ها بودند.

با اینحال و با وجود صعود دارایی های پربازده ،قیمت اوراق قرضه دولتی نیز در این هفته صعود کرد.بطور معمول در طی هفته های اخیر ،هنگامیکه دارایی های پربازده صعود می نمودند،قیمت اوراق قرضه سقوط میکرد.بهمین علت این سوال بوجود امده که چه چیز موجب صعود غیر معمول اوراق قرضه و دارایی های پربازده بطور همزمان ،در این هفته گردید؟؟

کارشناسان 2 نکته را در این رابطه مطرح میکنند:

1-روسای بانکهای مرکزی در سخنرانی ها و بیانیه های خود همزمان هم درباره چشم انداز اقتصادی و ریکاوری مستمر هنوز ابراز نگرانی می کنند و هم گهگاهی بطور لفظی صحبت از استراتژی و نحوه خروج از سیاستهای انبساطی میکنند.در واقع یکی به نعل و یکی به میخ می زنند.

2-انتظارات فعالان بازار براین مبنا شکل گرفته که نرخهای بهره برای مدت طولانی در سطوح خیلی پایین کنونی خود باقی خواهند ماند و به زودی بالا نخواهند رفت.از طرفی در هفته های اخیر بازدهی اوراق قرضه همزمان با رشد دارایی های پربازده،بالا رفته و به حدودی رسیده که با توجه به انتظارات شکل گرفته،سرمایه گذاران رو ترغیب به خرید این اوراق می نماید.

در نتیجه بنا بردلایل بالا،هفته گذشته بطور همزمان قیمت اوراق قرضه و دارایی های پر ریسک صعود نمودند.

در این هفته در بازار اوراق قرضه دولتی ،بازدهی اوراق گیلت 2 ساله بریتانیا به پایین ترین سطح خود از زمان انتشار این اوراق تا بحال،در 0.86 درصد سقوط نمود.بازدهی اوراق گیلت 10 ساله نیز با 2.7 واحد پایه سقوط به 3.62 درصد رسید.همچنین بازدهی اوراق قرضه 10 ساله آمریکا نیر با 10 واحد پایه سقوط به 3.45 درصد رسید.در اروپا هم بازدهی اوراق 10 ساله المان با 3.9 واحد پایه سقوط به 3.26 درصد رسید.

تغییرات قیمت اوراق قرضه 2 و 10 ساله آمریکا در هفته گذشته

( در چارت بالا ،نمودار سیاه رنگ مربوط به اوراق قرضه 2 ساله و نمودار سبز رنگ مربوط به اوراق 10 ساله می باشد.)

 

بازارهای دارایی نیز با وجود پشت سر گذاشتن چندین سشن  پر نوسان، هفته پیش را اکثرا بطور مثبت و صعودی به پایان رساندند.

در آمریکا شاخص صنعتی داوجونز در روز جمعه برای اولین بار در 9 سشن اخیر،سقوط کرد ، ولی هفته را با 0.4 درصد صعود به پایان رسانیدوشاخص S&P 500 نیز هفته را با 0.3 درصد افزایش به پایان برد.

درصد تغییرات شاخص داوجونز در هفته گذشته

 

 در اروپا هم شاخص FTSE Eurofirst 300 ، هفته را با 1.2 درصد صعود به پایان رسانید در حالیکه شاخص FTSE 100 لندن 1.5 درصد صعود کرد.

در اسیا نیز شاخص Nikkei 225  با 2.9 درصد افزایش به کار خود در هفته پایان داد ولی شاخص Shanghai Composite چین به تصحیح و سقوط هفته های اخیر خود ادامه داد  و هفته را با 3.4 درصد سقوط به پایان برد.

علت سقوط شاخص Shanghai Composite در طی 4 هفته اخیر، بخاطر ترس از تصمیمات دولت برای جلوگیری از جریان یافتن وام دهی به بازارهای دارایی، انتشار گزارشات درامدی بتر از حد انتظار شرکتهای چینی و همچنین نگرانی در مورد وموفقیت امیز بودن بسته محرک اقتصادی دولت چین می باشد.

 

بازار کالا نیز این هفته یکی از پرنوسان ترین دوران خود را پشت سر گذاشت،بطوریکه در یک روز بخاطر نگرانی در مورد بازار و اقتصاد چین ،قیمت فلزات سقوط کرده و در روز دیگر بخاطر افزایش امیدواری در مورد ریکاوری اقتصاد امریکا ،رشد نمود.

قیمت نفت نیز در اواسط هفته با اننشار خبر غافلگیر کننده افزایش ذخایر نفتی آمریکا،برای 5 سشن سقوط نمود و سپس بخاطر امیدواری ها در مورد افزایش مصرف  نفت امریکا، صعود نمود.

با این وجود  در انتهای هفته ، قیمت نفت (WTI (West Texas Intermediate  با 1.6 درصد کاهش به 72.47 دلار در هر بشکه رسیده و قیمت نفت برنت نیز با 1.9 درصد سقوط به 72.79 دلار در بشکه رسید.

درصد تغییرات قیمت نفت WTI در هفته گذشته

 در بازار ارز نیز پوند در برابر ارزهای رقیبش بیشترین سقوط را تجربه کرد و فقط در روز جمعه ،بخاطر انتشار امار بهتر از حد پیش بینی GDP بریتانیا ،کمی از افت خود را جبران نمود.علت ریزش پوند در برابر همه ارزهای اصلی ناشی از افزایش نگرانی ها در مورد وضعیت مالی بریتانیا ، موفقیت بسته محرک اقتصادی 175 بیلیون پوندی و همچنین طولانی شدن چشم انداز مدت زمان نگه داری نرخ بهره بریتانیا در سطح 0.5 درصد، بود.

در پایان هفته پوند در برابر دلار با  1.3 درصد سقوط به 1.6275 رسید.یورو نیز در روز پنجشنبه ، در برابر پوند به سقف 11 هفته اخیرش در 0.8841 رسید و هفته را 1.13 درصد صعود، در 0.8788 به پایان رسانید.

درصد تغییرات EUR/GBP در هفته گذشته

 

 

درصد تغییرات ارزها در برابر دلار در هفته گذشته

 

موفق باشید.

وضعیت بازار

با سلام
بازار با توجه به بیانیه فدرال رزرو و تغییر نیافتن میزان خرید اوراق بهادار بتوسط فدرال رزرو چشم میدوزه به میزان و نوع اثر گذاری سیاستهای مالی و پولی که در سراسر جهان اتخاذ شده …که نتیجه این سیاستها در شاخصهای اقتصادی و امار دارمدی شرکتها خودش رو نشون خواهد داد.
امروز یک موضوع مهم بهمراه خبر GDP امریکا اعلام شد و اون افت بسیار چشمگیر موجودی انبارها بود که این مساله بازار رو امیدوار کرده که با خالی شدن موجودی انبارها ، دوباره تولیدات رشد خودش رو از سر بگیره(برای تولید کالا و ایجاد عرضه) و این امر باعث شد که اتفاقا امروز بازار به امار منفی GDP توجه نکنه…..در واقع بازار همش منتظر اخبار خوب هستش و بسیاری از امار منفی در بازار پرایس شدند.

البته نکته مهمی که دراین بین هست اینه که خیلی از اقتصاد دانان برجسته هنوز معتقدند که زمان برای خوش بینی خیلی زوده…….از دلایلشون هم می تونم به افت بسیار چشمگیر سرمایه گذاری(در بخش مسکن ،در بخش ساختمانهای تجاری و در بخش تجهیزات و نرم افرا ها) و همجنین افت صادرات و تراز تجاری اشاره کنم که اتفاقا در اعلام GDP امروز این بخش ها افت شدیدی رو داشتند…در واقع امار منفی رشد  ناخالص داخلی  در کوارتر اول 2009 (GDP ) , در حالیکه میزان مصرف در کواتر اول مثبت بود (PCE)  ،دلیلش افت شدید سرمایه کذاری بود.
این دسته از اقتصاد دانان و کارشناسان بیان می کنند که با برطرف شدن این جو روانی خوش بینی و توجه بازار به امار واقعی و اصلی این صعود هم خاتمه پیدا میکنه…..بنا بر عقیده این دسته حداقل تا اخر امسال (و حتی بعضی دیگه میگن تا میانه ها ی 2010 ) ریکاوری نخواهیم داشت….شاید در اواخر امسال اقتصاد به کف برسه و میزان نزولش کندتر بشه ولی ریکاوری نخواهیم داشت.

در هر حال انچه که بنظر میرسه اینه که بازار بین نزول بیشتر و خوش بینی به شروع ریکاوری سرگردانه و با توجه به اینکه شاخصهای اقتصادی هم بعضی منفی تر شده (مثل امار فروش خانه های موجود در هفته پیش ) و بعضی مثبت تر (مثل امار اعتماد مصرف کننده در دیروز) ،بنظرم بازار منتظر اخبار پیش رو و گرفتن نشانه های قویتر و مطمئن تر برای انتخاب هستش که این امر منجر به رنج شدن بازار(مختصا بازار ارز) در چند وقت اینده خواهد بود  و بازار حرکت  رو به جلو خواهد داشت(بدون داشتن جهت خاص)……بنظر شخصی خودم در کوارتر دوم بازار رنجی خواهیم داشت و در انتهای کواتر دوم احتمالا بشه نشانه  های مشخص تر و قویتری دید.

موفق باشید.

گزیده های مهم پیش نویس مینوت کمیته بازار باز فدرال رزرو

فدرال رزور تارگت نرخ بهره فدرال و میزان خرید اوراق بهادار و اوراق قرضه دولتی و اوراق رهنی را بدون تغییرنگه داشت.

همه اعضای فدرال رزرو بدون هیچ مخالفتی به این ثابت بودن نرخ بهره و میران خرید اوراق بهادار توسط فدرال رزرو ،رای دادند.

فدرال رزرو اعلام کرد که فعالیتهای اقتصادی برای مدتی ضعیف باقی خواهند ماند.

فدرال رزرو ثبات در میزان مصرف مشاهد کرده است.

فدرال رزرو زمان بندی و مقدار خرید اوراق را بررسی خواهد کرد.

فدرال رزرو اعلام کرد بنظر می رسد میزان نزول رشد اقتصادی کمی کند شده باشد.

موفق باشید.

لینک :
http://www.federalreserve.gov/newsev…/20090429a.htm

---

امار مجوز ساخت و ساز،شروع به ساخت خانه های جدید

خوب همونطور که گفتم تمام امید خوش بینان به خوب اعلام شدن امار بخش مصرف و بخش مسکن(بعنوان نماگرهای پیشرو) در این هفته بود که امار خرده فروشی(نماگر اصلی بخش مصرف) 2 روز پیش منفی اعلام شد و امروز هم امار بخش مسکن بشرح زیر اعلام شد:

Building Permits با 9 ردصد کاهش نسبت به ماه قبل ، 513000 اعلام شد.

Housing Starts با 10.8 درصد کاهش نسبت به ماه قبل ، 510000 اعلام شد.

پ.ن:این یعنی اینکه به کف رسیدن رکود و ریکاوری در حال حاضر = زرشک
البته در اینکه سرعت کاهش رشد کم شده شکی نیست ولی اینکه بگیم که به کف رسیدیم هم درست نیست و هنوز جا برای کاهش بیشتر(البته با شدت و سرعت کمتر ) هست.

همچنین امروز امار هفتگی افرادی که در خواست پرکردن فرم بیمه بیکاری رو دادند(Unemployment Claims ) هم اعلام شد که با 53000 نفر کاهش نسبت به هفته قبل به 610000 نفر رسید.امار هفته قبل هم از 654000 نفر به 663000 نفر تصحیح شد.احتمالا هفته بعد امار این هفته هم تصحیح میشه!!!!!!

موفق باشید.

امار خرده فروشی و شاخص قیمت تولید کننده

خدا هیچ جونی رو ضایع نکنه :whoow: :laugh:
بعد از اینکه برنانکه اعلام کرد که امید به ریکاوری دیده میشه :

“

Recently we have seen tentative signs that the sharp decline in economic activity may be slowing, for example, in data on home sales, homebuilding, and consumer spending, including sales of new motor vehicles,” Bernanke said today

. “

سریعا اخبار خرده فروشی و شاخص قیمت تولید کننده منفی و بدور از انتظار اعلام شد:

Producer Prices in U.S. Decline 1.2% as Recession Keeps Lid on Inflation

U.S. Retail Sales Unexpectedly Fell in March as Jobs Losses Hurt Spending

تمام امید خوش بین ها و کسانی که به ریکاوری اعتقاد دارند به مثبت اعلام شدن امار مصرف و امار مسکن هستش (که امار خرده فروشی با این ماه بشه 3 ماه پشت سرهم مثبت و امار خانه های جدید و مجوز ساخت با این ماه بشه 2 ماه پشت سر هم مثبت …یعنی یک روند مثبت در این 2 بخش ببیند نه تک امار مثبت )که فعلا مصرف افتضاح اعلام شد….ببینیم که امار مسکن چی اعلام میشه

امار تورم که وضعش ناله است…فردا ببینیم شاخص قیمت مصرف کننده چی میشه…که البته فکر کنم اونم وضعش همینه.

موفق باشید.

خلاصه ای از قسمتهای مهم مینوت کمیته بازار باز فدرال رزرو

از مینوت فدرال رزرو ، خلاصه مهمترین مطالب رو براتون دستچین کردم:

Staff Economic Outlook

:In the forecast prepared for the meeting, the staff

revised down its outlook for economic activity

The deterioration in labor market conditions was rapid in recent months

Industrial production continued to contract rapidly

business investment in equipment and structures continued to decline

Single-family housing starts had fallen to a post-World War II low in January, and demand for new homes remained weak

Both exports and imports retreated significantly in the fourth quarter of last year and appeared headed for comparable declines this quarter

The staff’s projections for real GDP in the second half of 2009 and in 2010 were revised down

The weaker trajectory of real output resulted in the projected path of the unemployment rate rising more steeply into early next year before flattening out at a high level over the rest of the year

The staff forecast for overall and core personal consumption expenditures (PCE) inflation over the next two years was revised down slightly. Both core and overall PCE price inflation were expected to be damped by low rates of resource utilization, falling import prices, and easing cost pressures as a result of the sharp net declines in oil and other raw materials prices since last summer

لینک بیانیه

لینکهای مفید

From Bubble to Depression

Bubbles have been frequent in economic history, and they occur in the laboratories of experimental economics under conditions which — when first studied in the 1980s — were considered so transparent that bubbles would not be observed.

We economists were wrong: Even when traders in an asset market know the value of the asset, bubbles form dependably. Bubbles can arise when some agents buy not on fundamental value, but on price trend or momentum. If momentum traders have more liquidity, they can sustain a bubble longer

……..

What the G2 must discuss now the G20 is over

Did the meeting of the Group of 20 in London last week put the world economy on the path of sustainable recovery? The answer is no. Such meetings cannot resolve fundamental disagreements over what has gone wrong and how to put it right. As a result, the world is on a path towards an unsustainable recovery, as I argued last week. An unsustainable recovery might be better than none, but it is not good enough.

……

Economic Woes to Continue, Bear Market Still Alive: Roubini

There’s still bad news ahead for the US economy and the bear market for stocks is not over yet, according to a prominent economist who foretold much of the current turmoil.Nouriel Roubini, a professor at New York University’s Stern School of Business and chairman of economic research firm RGE Monitor, said on Tuesday that he expected more dour macroeconomic data and problems in the banking and housing sectors, as well as pressures on consumers.

….

Banks aren’t reselling many foreclosed homes

A vast “shadow inventory” of foreclosed homes that banks are holding off the market could wreak havoc with the already battered real estate sector, industry observers say

…..

یک تحلیل بسیار بسیار جالب که ارزش خوندن داره…..همانطور که ” بری” در این تحلیل بهش اشاره میکنه من هم احتمال می دهم  که این رکود یک رکود ” یو شکل” ( U Shape ) خواهد بود نه “وی شکل” (V Shape ) .بهمین خاطر هم الان شروع به سرمایه گذاری هنوز زود بنظر می رسه:

Getting Worse More Slowly

Ever since Ben Bernanke’s 60 Minutes interview where he used the phrase “Green Shoots,” many of the key data releases have been misinterpreted. This has led to a robust debate as to whether the worst is behind us.

In recent weeks, I have keyed in on 4 data points that the mainstream has spun positively, despite the actual data being horrific. These four factors include ISM data, New Home Sales, Existing Home Sales, and Non Farm Payroll.

…….

لینکهای مفید

Fresh Signs of Economic Bottom May Take More Time

US Recovery Is Far Off, Banks Are ‘Basically Insolvent’: Soros

Banking Sector Debt Problems Are Far From Resolved: Mayo or  Mayo Gives ‘Underweight’ Rating to Banks, Citing Loan Losses

چینی های حقه باز الان خودشون در دام دلار های امریکا افتادند…لول:

China Engages In Dollar Deception

یک مقاله تحلیلی بسیار جالب از فایننشال تایمز در مورد رکود اخیر و نحوه ریکاوری ان:

Why this will not be a normal cyclical recovery

چه شاخصهایی در زمان شروع رکود و شروع ریکاوری زودتر از بقیه حرکت می کنند؟؟؟

وقتی در زمان رکود خبرها و امارها خوب منتشر میشوند ایا باید انتظار داشت که رکود به کف خود رسیده است؟؟؟..چگونه و چطور میشه پی برد که رکود به کف خودش نزدیک شده؟؟؟؟ چه شاخصهایی در این زمینه پیشرو هستند و قبل از اتمام رکود به کف خود می رسند؟؟؟؟ چه شاخصهایی در اواخر رکود و کدامیک حتی بعد از رکود به کف خود خواهند رسید؟؟؟(این سوالات برای دوران رونق هم صادقه).

طی مطالعات و وبگردیهایی که در بلاگهای اقتصادی  داشتم این نتایج حاصل شده که در عکسهای زیر کاملا مشخص هستش:

عکس 1-زمانیکه دوران رونق به سقف خود رسیده و رکود میخواهد شروع شود.(البته در مورد شاخص بیکاری صعود مد نظر است)

عکس2-زمانیکه رکود می خواهد به کف خود برسد و ریکاوری شروع شود.(در مورد شاخص بیکاری نزول مد نظر است)

این ترتیب رو میتونید از نمودارهای زیر به وضوح مشاهده کنید.در این جداول درصد تغییرات سالیانه REAL GDP و برخی اجزای مهم ان در کوارترهای مختلف از سال 1947 نشان داده شده است.(قسمتهای خاکستری رنگ دوران رکود رو مشخص می کند.)

عکس 3-درصد تغییرات سالیانه REAL GDP در کوارترهای مختلف از Q1 1947 تا Q4 2007

عکس 4-درصد تغییرات سالیانه CONSUMPTION در کوارترهای مختلف از Q1 1947 تا Q4 2007

عکس 5-درصد تغییرات سالیانه Real Private Nonresidential Fixed Investment در کوارترهای مختلف از Q4 2007 تاQ1 1947

عکس 6-درصد تغییرات سالیانه Real Private Residential Fixed Investment در کوارترهای مختلف از Q1 1947 تاQ4  2008

البته د راین نمودارها ، امارها فقط تا کوارتر چهارم 2007 نشان داده شده اند.در عکس زیر همین نمودارها از کوارتر دوم 1947 تا کوارتر چهارم 2008 ارائه شده اند:

عکس 7 -تغییرات سالیانه REAL GDP و اجزای مهم ان در کوارترهای مختلف از Q2 1947 تا Q4 2008

و همچنین درصد تغییرات سالیانه نرخ بیکاری در ماههای مختلف

عکس 8-درصد تغییرات سالیانه UnEmployment در ماههای مختلف از Q4 1947 تا Q1  2009

البته یک نکته لازم بذکره که نرخ بیکاری در دو رکود گذشته -بر خلاف رکودهای قبلتر- بعد از اتمام رکود به سقف خودش رسیده(در رکودهای قبلتر نرخ بیکاری تقریبا در اواخر رکود  به سقفش رسیده بود.).احتمالا در رکود جدید هم این اتفاق تکرار خواهد شد و نرخ بیکاری تا مدتی بعد از اتمام رکود به سقف خودش خواهد رسید.

موفق باشید.

پ.ن:لازم بذکر است که در نوشتن این پست از مطالب وبلاگهای CR ،پرفسور همیلتون و همچنین از دیتاهای Bureau of Economic Analysis استفاده شده است.